Explotación De Productos Básicos - Curvas De Rendimiento

Explotación del Producto 8220; Curvas de Rendimiento 8221; ¿Hay información útil para los inversionistas en las curvas de rendimiento 8222; De los futuros de los productos básicos? En su artículo de diciembre de 2009 titulado 8220: Propiedades estructurales de las estructuras de plazo de futuros de productos básicos y sus implicaciones para las estrategias básicas de comercio8221 ;. Rolf Duerr y Matthias Voegeli investigan la informatibilidad de las progresiones de precios en los contratos de futuros sobre materias primas con diferentes vencimientos (estructuras de plazo o curvas de rendimiento) sobre las ventanillas de 12 meses. En concreto, se centran en la negociación de futuros de materias primas a partir de las pendientes actuales de estas curvas y de las estabilidades de las formas de las curvas en el tiempo (pendiente y curvatura). Utilizando precios semanales de liquidación de cierre para 23 productos energéticos, metales, agricultura y ganadería que abarcan desde enero de 1998 hasta julio de 2009, encuentran que: A lo largo de todo el período de muestreo, las estructuras temporales son, en promedio: Inclinación hacia arriba (en contango) para aluminio, oro, plata, trigo, trigo de Kansas, maíz, algodón, café y cacao). Inclinación hacia abajo (en retroceso) para cobre, plomo, níquel, zinc y soja. Piso para la energía, el azúcar y el ganado. Las estrategias de inversión que explotan los siguientes tres aspectos de la información sobre los rendimientos de los rollos de productos básicos consistentemente superan a un punto de referencia sólo de larga duración durante enero de 2001 hasta julio de 2009 (véanse los gráficos siguientes): Contango versus retrocesos. Variación actual de la pendiente de la curva de rendimiento con duración. Estabilidad de la curva de rendimiento durante los tres años anteriores (pendiente persistente y curvatura). Los siguientes gráficos, tomados del documento, resumen los rendimientos brutos acumulados para las estrategias de devolución de rollos de productos básicos basados ​​en los tres aspectos anteriores de la información de las curvas de rendimiento de los productos básicos. Para probar el valor de la información sobre el contango frente al retroceso y la variación de la pendiente de la curva de rendimiento actual: La estrategia Direccional 1 (sólo largo) compra los contratos de mercancías en contango (backwardation) para los cuales las pendientes en las respectivas curvas de rendimiento actuales son las más pequeñas (mayores) en magnitud. La estrategia Direccional 2 (largo-corto) vende (compra) los contratos de mercancías en contango (backwardation) para los cuales las pendientes en las respectivas curvas de rendimiento actuales son las más grandes en magnitud. La estrategia de referencia compra y mantiene los contratos frontales para las 23 materias primas hasta su vencimiento, rodando iterativamente al siguiente contrato. Para probar el valor de la información sobre la estabilidad retardada de las curvas de rendimiento de las materias primas: La cartera 1 pesa igualmente las 12 materias primas con las curvas de rendimiento más estables de los tres años anteriores, reformadas cada tres años. La cartera 2 pesa igualmente las 11 materias primas con las curvas de rendimiento menos estables de los tres años anteriores, reformadas cada tres años. Los resultados indican que tanto las estrategias direccionales 1 como las 2, implementadas a través de la cartera 1 (2), superan sistemáticamente (no siempre superan) al índice de referencia, lo que sugiere que la curva de rendimiento de los productos básicos es informativa. Los resultados ignoran los costos de transacción ya que las estrategias Direccional 1 y 2 tienen el mismo número de fechas de lanzamiento por contrato que el punto de referencia y por lo tanto los costos de transacción comparables. En resumen, los comerciantes de productos básicos pueden ser capaces de mejorar los rendimientos de los volúmenes, centrándose en aquellos productos para los cuales las estructuras de plazo (curvas de rendimiento) muestran estabilidad en los últimos años. ¿Por qué no suscribirse a nuestro contenido premium? Cuesta menos que una sola comisión comercial. Más información aquí.